中泰化学:高油价的受益者 逢低关注
www.cnfol.com 2008年04月18日 16:15 陈泳潮   浙商证券 


  
        


    在周边股市逐渐企稳的情况下,本周我们的A股仍然持续暴跌,并连续创出新低,沪市大盘离3000点仅一步之遥,其一周跌幅达11.4%,实属少见,就连一些估值较低且成长性较高的品种也跌幅巨大,可见这种非理性的下跌很不正常,市场已经处于极度恐慌之中。在此情况之下,适当关注这些遭到错杀的品种,逢低吸纳是不错的选择。例如中泰化学  (002092 股吧,行情,资讯,主力买卖)就是这么一只不错的个股。公司是大型的氯碱企业,其中PVC是主要的利润来源,目前生产PVC主要有乙烯法和电石法,其中国际上85%的PVC产能是乙烯法,而目前在美元持续贬值、全球通胀加剧的背景下,国际原油价格持续高涨,昨天国际油价盘中的价格达到了115.54美元,再创历史新高,原油价格的高涨也加剧了乙烯法PVC的成本上涨,而目前PVC的需求保持旺盛,这也直接导致了PVC价格处于高位。相对而言,公司主要采用的是电石法PVC,拥有电石法产能37.9万吨/年,其生产所需的主要原料及能源为电石、盐、煤、电,在这方面,公司拥有一定的成本优势,其中电石成本来自于控股子公司和新疆当地采购,价格要低于其它地区,原盐、煤电等也能够由公司和子公司供应,成本控制能力较强。预计未来一段时间,原油价格仍将处于高位,这将可以使公司极大的发挥成本优势,在产品产量增加的同时提高公司业绩。有机构预计公司08年的每股收益为1.48元,除权后大约每股收益为0.74元,按当前股价计算08年市盈率仅15倍不到,估值偏低,具有较高安全边际。

    此外,从产业政策上看,国家提高了氯碱行业的准入条件,为有资源组合优势的西部企业带来发展机遇。未来公司将紧紧依托新疆的优势资源和能源,充分利用西部大开发的机遇和政策,采用“整体规划、分布实施”方式,建设盐、煤、电、化一体的产业群,形成主业突出、上下游产业链紧密结合的效益型结构,成为可持续发展的现代化环保型氯碱化工企业。

    从近期公告中看出,公司股东新疆三联投资集团有限公司违规买卖公司股票收益15264704.64元,目前该笔收益已经缴纳至公司,公司表示该笔收益将纳入公司营业外收入,从而增加公司当期收益,这对公司的短期业绩是一个支撑,投资者可适当关注。

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