4 月 14 日，鱼跃医疗的一纸公告， 厘清了此前市场对其制氧机销售数据、纳税等问题的猜测。作为我国基础医疗器械行业的龙头企业，鱼跃医疗的投资价值并未被此短暂的阴霾所遮挡。 在未来医改及基础医疗器械市场需求的快速放大中，鱼跃医疗也将成为最大的受益者之一。

　　基础医械行业龙头

　　鱼跃医疗是国内最大的康复护理和医用供氧系列医疗器械的专业生产企业，生产的产品共计 36 个品种、225 个规格，是国内同行业生产企业中产品品种最丰富的企业之一。

　　目前，鱼跃医疗前六大产品中，有制氧机、超轻微氧气阀、雾化器、血压计、 听诊器五个产品的市场占有率达到国内第一， 轮椅车的市场占有率国内第二。其中“鱼跃牌血压计”和“鱼跃牌轮椅车”均被国家质量监督检验总局评为 “中国名牌”，是医疗器械行业内第一个获得 “中国名牌”的企业，也是国内惟一一家拥有两个“中国名牌”的医疗器械生产企业。

　　全球 2005 年医疗器械的市场总量达到 2500 亿美元， 前 20 大企业占据 56%的市场份额；市场增长率约 6.5%。医疗器械市场相当于药品市场的 40%，增长率基本相同。

　　目前， 中国医疗器械市场容量约 600 亿元，规模居全球第四位；国内医疗器械市场中， 高端产品约占25%份额， 在占 75%的基础医疗器械市场，鱼跃医疗具有一定的规模、品牌、营销、质量等优势。 根据国家食品药品监督管理局南方医药经济研究所统计，2006 年公司销售收入在全行业中排名第 18 位。

　　2005 年至 2007 年， 鱼跃医疗制氧机等核心产品收入分别达到1.47 亿元、1.50 亿元、1.97 亿元，收入 占 比 分 别 为 69.04%、65.69%、68.69%；毛利分别为 4179.52 万元、4035.50 万元、5569.01 万元，毛利占比分别为 71.10%、61.89%、65.21%。

　　期间， 鱼跃医疗的主营业务利润 率 分 别 为 27.66% 、28.49% 和29.74%；扣除非经常性损益全面摊薄的净资产收益率分别为 21.81%、16.28%和 24.44%。

　　医改打开广阔成长空间

　　全民医疗保障体系的建设，为医疗器械行业提供了广阔的发展空间。医改推进过程中，医疗器械行业是优先受益的板块。 2010 年按 13亿国民全部享受医疗保障， 每年将会新增 500 多亿元的医疗资金进入医疗卫生领域， 按目前我国医疗器械占医疗卫生整体医疗支出 25%的比例计算， 每年对医疗器械的需求将新增 125 亿元， 其中主要为基础医疗器械的需求， 康复护理系列和医用供氧系列的医疗器械产品市场前景广阔。

　　其中， 康复护理系列产品主要是老年人和残疾人在医院和家庭使用的康复护理设备， 其特点是品种多、 单个产品价格不高、 需求量较大，具有良好的市场前景。

　　首先， 我国正在推进基础医疗服务的全面覆盖，通过新农合、社区医疗等形式普及基础医疗服务。 在基层卫生机构中，血压计、听诊器等是必备器械， 因此基层卫生机构设备配置的提高、 农村和社区医疗卫生机构的建设， 都将促进基础医疗器械市场的快速增长。 全国医疗机构的平均医疗器械装备水平较低，更新换代需求量较大， 并且更新换代的过程将是一个需求释放的过程， 将会保证未来较长一段时间医疗器械市场的快速增长。

　　其次， 家庭护理器械逐步进入家庭。 随着社区卫生服务网络的建设，老年人、残疾人、慢性病患者可以实现在家治疗和护理， 康复护理类的医疗器械进入家庭的外部环境逐步成熟，市场需求将急剧放大。

　　再次， 中国已经是世界上老年人口最多的国家， 老年人医疗保健需求急剧增加， 现有医院护理能力难以满足老年人慢性疾病和残疾医疗护理的需求， 加速了向家庭护理的转移。

　　而医用供氧医疗器械的家用市场需求也正被开发。 医用供氧医疗器械最普遍的使用是在医院用于病人急救， 因此其传统客户主要为医院、疗养院等机构类客户。目前作为家庭健康护理的常备器械， 制氧机等产品的家用市场需求正在被不断开发。另外，氧气阀等产品被用于航空、潜水等环境下的供氧设备上，用途更加广阔。

　　鱼跃医疗两大系列产品的生产涉及精密制造和机电一体化制造，主要生产设备和部分流水线可以共用；产品用途主要为医院和家庭的康复护理， 产品目标客户一致，销售渠道可以覆盖共同的目标客户；使两大系列产品在生产和销售上具有协同效应，强化了公司的竞争优势。

　　经过多年的发展， 鱼跃医疗原有产能已经形成瓶颈。 2007 年公司主要产品的产能利用率比前两年明显提升，并接近 100%，产能不足问题日益显现。 此次，鱼跃医疗 IPO募集资金项目投产后， 将新增年产 60万支超轻微氧气阀、4 万台医用分子筛制氧机、8 万台手动轮椅车和2000台电动轮椅车等产品的生产能力。 公司解决产能瓶颈问题，将进一步分享医疗器械市场的成长。