近年来, 公司主营的电力自动化与电工仪器仪表产品受益于大规模的电网建设与改造投资,市场需求不断扩大.2007 年我国电工仪器仪表行业收入同比增长55.09%,保持快速增长态势.

　　分业务来看,用电自动化产品包括用电管理系统及电力操作电源,同比下降10.11%.我们认为主要是因为公司产品有明显季节性, 更多的收入将在下半年确认.公司在用电管理系统领域的市场占有率为第二, 优势明显,未来几年将稳步增长.另一类主打产品电工仪器仪表收入同比增长124.36%, 主要得益于电子式电能表快速增长.我们在前次调研报告中指出,随着城市电网改造进程的不断加快,电子式电能表中的载波表有望呈现爆发式增长,成为业绩增长亮点.

　　由于市场需求旺盛, 公司订单饱满,而公司募集资金项目尚在建设中,目前公司所用厂房均为租赁所得,很大程度上限制了公司产能释放.随着募投项目在今年底明年初的投产,公司业绩将快速增长.

　　本部所得税率由15%提高至18%,未来几年逐年提高2%,2012年按25%征收.科陆软件由07 年的7.5%提高至今年的9%.随着募投项目投产,公司未来两年快速增长.公司还介入变频器领域.在节能降耗的大背景下, 公司主导产品及新产品前景广阔.我们预计未来两年业绩分别为0.82 元,1.17 元.维持增持评级.