短期受到纸价下跌等冲击，长期价值正逐渐显现，维持“买入”。在2009 年造纸行业新增产能较多和全球经济下滑影响纸品需求的双重作用下，纸品价格和销量面临下降压力，造纸行业利润增速将在08年创新高后于09 年明显回落，而08 年下半年以来的股价下跌已反映了这一预期。对于太阳纸业而言，第三季度主要纸品如白卡纸及铜版纸的价格的下跌和22#纸机试车亏损使公司业绩环比出现下滑，1-9月预计同比增长30%(对应EPS 为0.64 元)，第四季度22#纸机将正常运行。我们认为，仍处于下跌趋势的纸价将对公司短期股价构成压力，但基于公司09 年较为确定的外延式增长、公司的投资管理优势和有效进行上游延伸，长期价值正逐渐显现。预计08-09 年EPS 分别为1.11 和1.27 元，对应的08 年PE 为7 倍，而PB 为1.5 倍，维持“买入”。