公司受益于不锈钢及铜铝价格的下跌，毛利率提升；08 年下半年开始公司EGR 冷却器业务将逐步进入爆发式增长阶段，公司在该领域技术准备和产能准备充分。我们预计09 年、10 年公司的EGR 冷却器业务将贡献0.13元、0.16 元的每股收益。

　　1、公司是汽车热交换器行业龙头，主营产品市场占有率高居行业首位。客户资源丰富，覆盖国内70%的发动机厂、主要商用车企业，与国际发动机巨头、主要汽车零配件集成商建立稳固的配套关系。

　　2、看好公司的发展前景，其增长动力主要来自汽车及工程机械销量及保有量的不断增大、排放标准提高对公司产品需求的拉动、总成与模块化供货提高附加值，以及不断进入国际OEM配套体系。

　　3、EGR 冷却器业务有望爆发式增长，成为公司新的业务增长点。国三阶段，EGR 发动机具有较多相对优势，带动公司EGR 冷却器增长；在国四及以上排放标准，汽车尾气后处理系统将成必要装备，公司在尾气处理系统的热交换器领域抢占先机，有望快速抢占该领域市场份额。

　　4、预计08 年、09 年、10 年EPS 分别为0.50 元、0.61 元、0.74 元。按10月31 日收盘价计算，其动态市盈率为11 倍、市净率为1.2 倍，考虑公司的行业龙头地位、处于高成长的阶段、以及EGR 冷却器业务为公司带来的新的增长点，我们首次给予其“推荐”评级。